Štát u retail investorov uprednostňuje investovanie cez menej bezpečné investičné štruktúry a nástroje

Štát u retail investorov uprednostňuje investovanie cez menej bezpečné investičné štruktúry a nástroje. Aspoň to nám vyšlo z regulačno-daňovej analýzy, ktorú sme vypracovali pre Slovenská asociácia správcovských spoločností.

Porovnávali sme daňové a regulačné režimy rôznych investičných nástrojov s SK podielovými fondami. Pri fondoch nehnuteľností napríklad (zjednodušene):

➡️ investovanie do SK nehnuteľností cez SK podielový fond = 2 zdanenia (t.j. lokálna korporátna daň 21 % a zdanenie redemácie 19 %);
➡️ investovanie do SK nehnuteľností priamo = 0 alebo 1 zdanenie (viď môj podcast k zdaňovaniu nehnuteľností https://lnkd.in/eNGCMf39);
➡️ investovanie do SK nehnuteľností cez dlhopisovú štruktúru = 1 zdanenie (t.j. lokálna korporátna daň 21 %, resp. zrážková daň 19 %).

alebo

➡️ investovanie do US ETF cez SK podielový fond = 3 zdanenia (t.j. lokálna korporátna daň, daň z dividend 30 % a zdanenie redemácie 19 %);
➡️ Investovanie do US ETF priamo = štandardne 1 zdanenie (t.j. lokálna korporátna daň).

A v súvislosti s reguláciou napríklad emisiu dlhopisov na domáce/zahraničné nehnuteľnosti pre retail viete nastaviť relatívne flexibilne a lacno aj bez ingerencie Národná banka Slovenska. Oproti tomu podielový fond pre retail je majestát za min. desiatky tisíc EUR.

Tento legislatívny stav motivuje retail investorov vyberať si daňovo výhodnejšie riešenia a predajcov investičných riešení poskytovať menej inštitucionálne riešenia. Obe však majú vo všeobecnosti spoločného menovateľa, ktorým je vyššie riziko.

A to je v konfrontácii so záväzkami Slovenska z Ústavy SR a plnohodnotne to demaskuje dlhodobú nesystémovosť legislatívnych zmien na Slovensku (viď dôvody na obrázku).

V analýze zároveň navrhujeme aj riešenia ako dosiahnuť aspoň ako takú daňovú neutralitu, a síce (zjednodušene):

➡️ zdaňovať podielové fondy 5 % (dnes sú 0 %),
➡️ nezdaňovať kvalifikované redemácie pri niektorých typoch fondov (dnes je to paušálne 19 %) a
➡️ zdaňovať výnosy niektorých typov fondov 10 % (dnes je to 19 %).

Tak uvidíme ako sa bude vyvíjať diskusia s MinFin.

Každopádne ďakujeme za dôveru Marek Prokopec, CFA z Tatra Asset Management a Roman Vlček.

A pri tvorbe analýzy ďakujem za pomoc Petr Kotab z Dentons.

Inak o tom aký zmysel má pre retail investora regulácia pri investovaní do fondov nehnuteľností som hovoril v krátkom videopodcaste s Tomas Car z 365.invest (link v komentári).