„Za 30 rokov sa (v oblasti kapitálového trhu na Slovensku) nič neurobilo“

„Za 30 rokov sa (v oblasti kapitálového trhu na Slovensku) nič neurobilo“. Tak aj takýto smelý výrok zaznel na konferencii Národná banka Slovenska pri príležitosti 30. výročia kapitálového trhu na Slovensku, a na ktorej som mal možnosť vystupovať v jednom z panelov.

Žiaľ, nedostali sme sa v diskusii úplne k fáze zdôvodnenia. A ako to už býva pri veľkých vyhláseniach, táto druhá fáza býva väčšinou náročnejšia.

Ja teda 30 rokov na kapitálovom trhu nie som, ale tých posledných cca 10 rokov mi napadá mnoho výrazných „zlepšovákov“ kapitálového trhu. Vyzdvihnem iba dva (sú nám teraz blízke):

✅ Napríklad taká AIFM smernica nám na Slovensku dnes umožňuje kupovať akcie luxemburského HB Reavis fondu a predávať ich bez zdanenia. Ak by táto smernica nebola prijatá, možno by sme túto možnosť nemali;

✅ Nariadenie pre tzv. ELTIF fondy (po jeho nedávno novelizovanom znení už latentne pozerajú niektorí slovenskí finanční hráči) vytvára fundraisongový potenciál pre lokálne malé a stredne veľké spoločnosti a zároveň retailovým klientom umožňuje investovať aj do lokálnych firiem organizovane, a teda bez toho, aby museli kupovať „pochybné zmenky/dlhopisy“;

Ako som na konferencii hovoril, tvorba pravidiel hry v oblasti kapitálového trhu spadá významne do pôsobnosti EÚ. A to aj vrátane niektorých DLT oblastí zasahujúcich do kapitálového trhu. (IMHO nevystúpiť z EÚ sa pri súčasných volebných preferenciách bude môcť možno tiež považovať za úspech slovenského kapitálového trhu).

Zároveň, ak EÚ so „stonásobnými“ kapacitnými možnosťami oproti SK, nemá ambíciu pri DLT finančných nástrojoch finálne legislatívne adresovať fenomén tokenizácie, nie je možné rozumne očakávať od SK, že unilaterálne príde s novátorskými (a aj funkčnými) riešeniami (napríklad v oblasti zákona o cenných papierov). A to aj keby sme nežili v súčasnej politickej agónii.

Peter Jedinák, ktorého názoru v tejto oblasti bez akýchkoľvek pochybností predchádza aj poznanie, na konferencii povedal: „Ja si myslím, že sa to zlepšuje z roka na rok a to z právneho pohľadu, kvality regulácie, kvality dokumentácie…“

Takže všetko najlepšie slovenský kapitálový trh a ideme ďalej 😊

P.S. pár quick wins realistických (berúc do úvahy aj normotvornú pôsobnosť SK orgánov) zlepšovákov z našej praxe v komente (nezmestilo sa do statusu)