Chaos v zdaňovaní investícií a jeho dopad na kapitálový trh

Slovenský systém zdaňovania investícií má ďaleko od daňovej neutrality a v mnohých prípadoch je v priamom rozpore s deklarovanými cieľmi štátu. Nielenže diskriminuje niektoré formy investovania, ale často aj neúmyselne podporuje menej bezpečné či zahraničné riešenia. Prečo je to problém a aké má dôsledky?

Daňová neutralita – princíp, ktorý sme stratili

Daňová neutralita znamená, že výška a forma zdaňovania by nemali zvýhodňovať alebo znevýhodňovať konkrétny spôsob investovania. Na Slovensku to však neplatí.

Príklady z praxe ukazujú, že rovnaká investícia do nehnuteľností či cenných papierov je zdanená výrazne odlišne v závislosti od toho, či ju realizuje fyzická osoba priamo, cez obchodnú spoločnosť alebo prostredníctvom regulovaného podielového fondu.

V mnohých prípadoch sú regulované štruktúry – ktoré poskytujú vyššiu ochranu investorov a stabilitu trhu – daňovo znevýhodnené oproti jednoduchším, menej regulovaným a rizikovejším riešeniam.

Rozpor s vlastnou verejnou politikou

Slovensko má viaceré daňové nástroje, ktoré motivujú k dlhodobému sporeniu – napríklad oslobodenie výnosov po 12 mesiacoch, tretí pilier či dlhodobé investičné sporenie (DIS).
Ak by sme ich čítali spolu, štát tým vysiela jasný signál: podporujeme dlhodobé a bezpečné investovanie.

Lenže realita je opačná. Súčasný daňový režim často zvýhodňuje priame investície do rizikovejších aktív (napr. zahraničné akcie či developerské projekty cez dlhopisové štruktúry) na úkor domácich regulovaných fondov.

Takýto prístup nielenže oslabuje domácu investorskú infraštruktúru, ale vedie aj k paradoxu: slovenské nastavenie zdaňovania zvyšuje daňové príjmy iných krajín namiesto našich vlastných.

Nízka kvalita legislatívy ako „metaproblém“

Na problémy s daňovou neutralitou sa navyše nabalil väčší a nebezpečnejší fenomén – klesajúca kvalita tvorby zákonov.
Príkladom je zákon o dani z finančných transakcií, ktorý obsahuje nejasné definície, chýba mu logická štruktúra a nezohľadňuje praktické situácie na trhu.

Bez zlepšenia legislatívneho procesu a odbornej kapacity štátu sa ťažko dočkáme systémových riešení, ktoré by boli konzistentné a predvídateľné.

Ak chce Slovensko budovať stabilný kapitálový trh a motivovať investorov k dlhodobému a bezpečnému investovaniu, musí sa vrátiť k princípu daňovej neutrality a zosúladiť daňovú politiku s vlastnými deklarovanými cieľmi. Rovnako nevyhnutné je zlepšiť kvalitu legislatívnej tvorby, aby zákony neboli zdrojom chaosu, ale istoty.

Sme Highgate Group, moderní poradcovia pre vaše právo, dane a účtovníctvo pod jednou strechou.

Prihláste sa na odber nášho newslettra a získajte viac podobných analýz a praktických rád z podnikateľského prostredia.